Блестящие перспективы
Золото испокон веков считалось самым надежным способом сохранения сбережений, именно из него в основном формировали долгосрочные запасы буквально все – от королевских дворов до закапывающих клады на диких островах пиратов. Особенно актуальны такие сбережения в неспокойные времена, что хорошо известно из книг по истории нашей страны: скажем, в период гражданской войны, когда обычное денежное обращение во многом было дискредитировано, особенно ценились золотые червонцы.
Но и в не столь экстремальных ситуациях золото традиционно выполняет роль защитного актива – оно лучше всего выполняет роль некой безопасной инвестиции в те моменты, когда инвесторы сильно напуганы, или на рынке есть неопределенность. Вот совсем недавний пример: в связи с началом пандемии и вызванного ею мирового экономического кризиса цены на золото на мировом рынке за первое полугодие 2020-го подскочили почти на 15% – с 1550 до 1780 долларов США за тройскую унцию (31,1 грамма).
Помимо этого,
в историческом плане можно отметить, что золото, как правило, показывает хорошие результаты на фоне откатов фондового рынка и высокой инфляции.
Кроме того, за последнее десятилетие золото было более эффективным в плане соответствия динамики цены темпам роста мировой денежной массы, чем казначейские векселя США, тем самым лучше помогая инвесторам сохранять капитал. Этими соображениями во многом объясняется нынешний повышательный тренд цен на благородный металл: на фоне огромных объемов средств, вкачанных мировыми центральными банками в экономику и последних данных о рекордных показателях инфляции в США (максимальные значения за последние 40 лет) цены на золото с начала этого года по начало марта выросли почти на 10% – с 1830 до почти 2000 долларов США за тройскую унцию.
Что касается российских инвесторов, то для них, помимо приведенных соображений, вложения в золото являются еще и способом защиты от валютных рисков. Нынешние события это также ярко демонстрируют. На фоне произошедшего в этом году резкого ослабления курса отечественной валюты рублевые цены на золото на Московской бирже к концу первой декады марта выросли относительно уровней начала года на 84%.
Инвестируя в золото следует учитывать, что динамика цен на него определяется не только средне- и долгосрочными трендами в экономике и на финансовых рынках, но и подвержена чувствительным сезонным колебаниям.
Скажем, обычно наблюдается рост цен, и порой существенный, осенью, когда в Индии, где крайне популярны золотые украшения, начинается сезон свадеб, приводит пример проректор по научной работе Финансового университета Светлана Солянникова. Вместе с тем, она отмечает надежность золота как инвестиционного инструмента в долгосрочной перспективе, особенно в условиях высокого уровня неопределенности и нестабильности экономики, а также простой и легкий порядок купли и продажи данного инструмента.
Финансовые формы
Действительно, инвестиции в золото доступны всем и в большинстве случаев легко реализуемы. Обычно выделяют два основных способа вложения в данный драгоценный металл – прямые и косвенные. Начнем с последних – это финансовые инструменты, так или иначе связанные с динамикой цен на благородный металл.
Наиболее дешевый из них с точки зрения издержек – фьючерсные контракты на золото, которые торгуются, например, на Московской бирже. Впрочем, это не совсем инвестиция, скорее – спекуляция. Фьючерс – это производный инструмент фондового рынка, срочный контракт, согласно которому покупатель обязуется купить у продавца актив по заранее определенной цене. У него есть дата окончания обращения, в которую происходит расчет по сделке (в этот момент цена контракта, очевидно, совпадает с ценой базового актива. Доход (или убыток) образуется за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи контракта на эту дату. Срок обращения с фьючерсами невелик – несколько месяцев. Иными словами, это чем-то это очень похоже на сделку пари. В принципе, на базе фьючерсов можно выстроить долгосрочны инвестиционный портфель, ориентированный на рост цен на золото, однако, во-первых, это требует серьезных профессиональный навыков, во-вторых такая стратегия все равно будет довольно рискованной, а в-третьих – таким портфелем все равно необходимо постоянно управлять. Словом, не лучший вариант для частного инвестора.
Второй косвенный вариант – акции золотодобывающих компаний, например «Полюс», «Полиметалл», «Лензолото», но в настоящее время торги акциями приостановлены на неопределенный срок. Акции, как и фьючерсы, можно купить и продать на бирже, однако это уже не спекуляция, а реальный актив. На такие бумаги влияет много факторов, но стоимость золота – один из важнейших, поскольку с его подорожанием, очевидно, растет и выручка компании. Вместе с тем, это все-таки не жесткая привязка к котировкам золота, у акций есть и много других рисков, например – авария на производстве конкретной корпорации или кризис на фондовом рынке в целом.
Намного более привязан к реальным ценам на драгметаллы обезличенный металлический счет (ОМС) в банке. По сути, это банковский вклад, его валютой является золото, которое вы покупаете у банка, открывая вклад. Стоимость и доходность счета привязана к курсу драгметалла. Как и обычный депозит, ОМС может быть как срочным, так и до востребования. Но все-таки, это не прямое вложение в золото: закрывая вклад, вы получаете не металл, а его стоимость в рублях по текущему курсу. При этом на ОМС, в отличие от обычных депозитов, не распространяются государственные гарантии системы страхования вкладов, поэтому при отзыве у банка лицензии вкладчик может потерять свои деньги. Кроме того, нужно учесть, что открывая такой вклад вы покупаете золото у банка, а закрывая – продаете ему же; разница между ценой покупки ценой продажи может быть весьма существенной, до 5-10%, что может существенно уменьшить доход даже в случае, если за время действия вклада цена металла вырастет.
Ну и наконец, как показали, в том числе, последние события в России, на финансовых рынках могут быть различного рода неурядицы, в силу которых могут быть перебои в работе бирж, вводится ограничения на доступ к средствам на банковских счетах и т.п. Именно поэтому резерв на черный день многие предпочитают формировать не в финансовых инструментах, а «физическом» виде – наличной валюте «под матрасом» и драгоценностях. Золото при этом, соответственно, также имеет ряд преимуществ.
В отличие от наличной валюты, золото великолепно хранится и не имеет рисков замены банкнот иностранным государством в ходе какой-нибудь денежной реформы, по сравнению с серебром и платиной – в гораздо меньшей степени используется в промышленности, а значит более стабильно в цене при экономических спадах, по сравнению с бриллиантами – не требует слишком сложных процедур оценки.
Твердые активы
В физической форме золото в России можно купить в трех видах: золотые слитки, инвестиционные и коллекционные монеты и драгоценности.
При выборе того, в какой именно форме вкладывать в «физическое» золото, прежде всего нужно учитывать два фактора: насколько быстро можно реализовать актив и какую долю в его стоимости занимает собственно стоимость металла.
В наихудшем положении с этой точки зрения здесь ювелирные изделия: значительную долю в их стоимости составляет труд изготовителя. Возможно, конечно, покупатель оценит старания мастера крайне высоко, но этого никто не гарантирует, такие соображения сродни скорее инвестициям в искусство, а не презренный металл. С быстрой реализацией тоже проблемы: да, ломбарды работают всегда, но там с большой вероятностью, ювелирное изделие оценят не по качеству, а по весу. Поэтому при покупке не стоит выбирать изделие с высокой художественной ценностью.
Второй вариант – золотые монеты, они бывают инвестиционными и коллекционными. С точки зрения добавочной стоимости, у инвестиционных монет присутствует плата за их чеканку; поскольку это специальные монеты из металла 999-й пробы, требующие при изготовлении специальных высокоточных станков, это все-таки надбавка к стоимости золота, не совсем интересная инвестору. Что касается памятных монет, они выпускаются небольшими сериями и в их цене существенную роль также играет надбавка за потенциальную нумизматическую ценность, что для инвестора-неспециалиста уже совсем не интересно.
Таким образом, идеальный вариант покупки физического золота – золотые слитки. Инвестиционные золотые слитки — это металл 999-й пробы, который нельзя использовать в ювелирных изделиях. Его продают в мерных слитках от грамма до килограмма (1, 5, 10, 20, 50, 100, 250, 500 и 1000 г), которые изготовлены российскими или иностранными аффинажными организациями (аффинаж — глубокая очистка) в соответствии с государственными, отраслевыми стандартами или стандартами предприятий. Также на рынке можно встретить стандартные слитки, которые измеряются в тройских унциях и равны 31,1035 грамма, или дробной части унции. Таким образом, никаких затрат на сложную чеканку, 999-я проба – словом, ничего лишнего.
Однако до последнего времени покупка слитков была не особо популярна: в отличие от монет, которые имеют номинал и считаются платежным средством, эмитированным Банком России, слитки приравнивались к товару и облагались 20-процентным НДС. Который, при последующей продаже слитка инвестору, разумеется, не возвращался. Разумеется, немедленная потеря 20% стоимости актива в момент его приобретения – не лучшая инвестиционная идея, как бы оптимистично не относиться к перспективам роста цен на драгоценные металлы.
Ситуация изменилась лишь совсем недавно.
10 марта президент России Владимир Путин подписал закон об отмене НДС на покупку золотых слитков для физических лиц. Действие данной нормы распространяется на правоотношения с 1 марта 2022 года.
Необходимость отмены НДС в размере 20% на покупку золотых слитков инициаторы законопроекта пояснили желанием дать гражданам больше возможностей инвестировать в драгоценные металлы, а также дедолларизацией экономики. В пояснительной записке к документу также говорится, что, по оценкам экспертов, потенциальный спрос со стороны граждан на драгоценные металлы в слитках составляет до 50 тонн в год (15% от производства).
Купить слитки можно несколькими способами. Во-первых, в банках. Пока это довольно редкая услуга, слитками торгуют лишь несколько отделений крупнейших банков, причем далеко не во всех городах, однако можно предположить, что после отмены НДС и ожидаемого роста спроса банки будут более активно предлагать данный продукт. Второй вариант – у компаний-дилеров. Такие компании должны иметь свидетельство о государственной регистрации, свидетельство пробирной палаты, состоять в реестре специального учета юридических лиц и индивидуальных предпринимателей, осуществляющих операции с драгоценными металлами и драгоценными камнями. И, в-третьих, у частных лиц –
перепродажа слитков с рук между физическими лицами не запрещена, но несет высокие риски для покупателя — оценка слитков без профессионального оборудования и экспертизы чревата покупкой некачественного товара.
И, наконец, нужно помнить, что разница между ценой покупки и продажи золота весьма существенная, в банках может составлять порядка 10%, это относится, в том числе и к слиткам. Поэтому такие инвестиции с высокой долей вероятности будут малоэффективны или даже убыточными на горизонте в несколько месяцев и оправданы, по большому счету лишь в двух случаях: либо для формирования долгосрочных сбережений, защищенных от инфляции, либо как абсолютно защищенный от потрясений на финансовых рынках ликвидный резервный актив в наличной форме.